2019年3月以来，电厂库存较高，再加运力提高、生产能力优化后环保、安全性等因素的影响弱化，动力煤期货和现货价格呈现出阶梯下降态势。在暴跌宽协价之后，才打开一波声浪行情。
不过，对于声浪的持续性，笔者所持猜测态度。电厂日耗量上升秋末以来，北方港口集装箱效率上升，库存随之增加。以秦皇岛港为事例，2019年10月中旬最低为720万吨，而2020年1月13日只剩458万吨。
库存下降，且春节前煤矿相继投产，供应变得紧绷。下游电厂库存也有所下降。截至1月13日，六大发电集团动力煤库存合计为1486.25万吨，能用天数为21.55天。
不过，电厂补库积极性不低，多以宽协合约居多，主要原因是不受暖冬及春节前工业企业复工影响，电厂日耗煤量早已膨胀至68.96万吨，煤炭市场需求比较低迷。产量增长速度提升2018年以后，我国就完结了总量去生产能力的阶段，2019年全年在去生产能力1亿吨的同时，也在获释先进设备生产能力。2019年1—10月，经发改委和能源局审查的追加月度生产能力在2.1亿吨。
产量方面，2019年，原煤产量预计为38亿—39亿吨，增长速度大约4.6%。若前期新建生产能力完工，生产能力加快投入，则2020和2021年，国内总生产能力将分别为39.23亿吨和40.72亿吨。
随着优质生产能力的逐步获释，煤炭市场格局不致更进一步南北严格。单就动力煤来说，2019年产量大幅度减少，1—10月的产量为25.6亿吨，同比快速增长6.25%，对比2018年全年29.6亿吨的产量，预计2019年全年的增长幅度在5%，增长速度低于2018年的3%。
铁路运力将更进一步提高因生产和消费的区域差异，运输成本对煤炭价格有较显著的影响。根据铁总制订的《2018—2020年货运增量行动方案》，网卓新闻网，到2020年，全国铁路煤炭运量将占到总产量的75%，对应运量28.1亿吨。2019年，铁路运输量增长速度上升。
1—10月，全国铁路煤炭放运量为20.32亿吨，同比快速增长3.2%，预计全年放运量在24.5亿吨。唐呼线、瓦日线运输能力提高，浩吉铁路通车，2020年铁路运力将更进一步发展，动力煤流通力也将随之提高。火力发电量占到比下降2019年，全社会用电量增长速度为5.1%，按此增长速度，2020年全社会用电量将减少至76000亿千瓦时。然而，火电方面不受“十三五”规划明确提出的2020年、2030年非化石能源消费比重分别超过15%和20%的目标影响，我国火力发电量占比和装机容量占到比大幅减少，火力发电量占到全国总发电量的份额从2011年的81.3%上升至2019年1—10月的71.6%。
按化工行业的发展计算出来，用电量增长速度预计在7%，适当消费煤炭3亿吨；民用和其他方面的耗煤量有可能也不会沿袭衰退态势。政策经常出现断裂迹象2020年是“十三五”的收官之年，煤炭战略规划院回应，“十四五”战略中提升市场化程度是重点目标，且政策必须重返理性，为构建内生发展，煤炭行业应当强化遵循市场规律，生产能力严重不足的问题解决问题后，再行利用市场竞争强化存量竞争，进而被迫生产能力自发性优化。2020年起，“基准价+上下浮动”的市场化机制替代煤电价格联动机制，体现出有国家期望以市场化价格机制协商电煤与煤电、电价与上下游价格市场传导途径。
融合上述分析，可以预判，动力煤价格后市仍不悲观。具体操作上，2005合约可在556—557元/吨轻仓试空，止损设于前期位压力位同时也是本轮声浪高点561元/吨。
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